Китайская валюта на международной арене

Jun 24 2009 Опубликовал under Валютная политика

Всеобщий интерес к текущему курсу юаня продиктован тем очевидным обстоятельством, что Китай является крупным производителем и экспортером промышленных товаров. Его экономика привлекает иностранные инвестиции всего мира. За последние десятилетия Китай вышел из состояния хозяйственной автаркии и превратился в важнейшую единицу в современном международном разделении труда, с которой сегодня приходится считаться всему остальному человечеству.

Высокие темпы экономического роста самой населенной страны мира продолжают сохраняться. Это говорит о том, что удельный вес КНР в мировой экономике будет только увеличиваться. По некоторым прогнозам, к 2025 г. страна выйдет на 1-е место в мире по размерам ВВП. Можно уверенно предположить, что приток иностранного капитала, а также направленная политика китайских властей по техническому развитию страны (в 2025 г., по оценкам, на КНР будет приходиться пятая часть всех мировых расходов на научные и опытно-конструкторские работы) приведут к заметным качественным изменениям в экономике.

Валютная политика страны тоже не стоит на месте. Сначала китайский юань был привязан к доллару, затем ревальвирован. Сегодня его курс сориентирован на корзину валют. Многие экономисты пророчат в перспективе превращение юаня в резервную валюту – в важное средство международных расчетов, хотя бы на региональном уровне в Восточной Азии.

Нет ответов пока

Что будет после кризиса?

Jun 22 2009 Опубликовал under Информбанк

Эксперты Всемирного экономического форума (ВЭФ) представили доклад, в котором разработано четыре сценария развития мировой экономики после кризиса.

Глобальный кризис уже заставил пересмотреть основы функционирования финансовой системы, регулирующих органов, роль государства в экономике. После 20-летнего стремительного роста глобальной финансовой системы, сопровождавшегося глобализацией и подъемом мировой экономики, началась коррекция на всех рынках, и несколькими годами она не ограничится.

В первом сценарии кризис в США и Европе в ближайшие годы углубится, и развивающиеся страны, чтобы оградить свои экономики, откажутся от западных моделей. Торговые и финансовые потоки пойдут в основном внутри трех блоков – американского, европейского и восточного. Сильно поднимутся местные компании. Среднегодовой рост мирового ВВП составит 3,2%, в США и Европе – 1,2, в развивающихся странах – 9%. Азия во главе с Китаем станет экономическим и геополитическим лидером, доллар и евро потеряют статус главных резервных валют.

Согласно второму сценарию, рецессия ударит прежде всего по развивающимся странам. Запад сохранит главенствующую роль и будет определять принципы финансового регулирования, функционирования рынков, реструктуризации компаний. Международные финансовые институты будут реформированы, появится наднациональный регулирующий орган. Но эти реформы не учтут в полной мере потребности развивающихся стран и только усилят опасения еще более глубокого кризиса. ВВП развитых стран будет расти на 3,1% в год, развивающихся – на 6, мировая экономика в целом – на 3,6%.

По третьему сценарию мир ожидают меж- и внутристрановые конфликты, обострится борьба за ресурсы, некоторые страны введут ограничения на движение капитала и товаров. Во многих странах банковские системы будут национализированы, еврозона к 2014 г. развалится из-за суверенных дефолтов и разногласий между странами-членами. Темпы роста мирового ВВП составят всего 2,3%.

По четвертому сценарию США пройдут через череду кризисов, и политики, наконец, поймут, что скоординированный общемировой подход -единственный выход из ситуации. Развивающиеся страны станут ведущими игроками на мировой арене. Мировая экономика поначалу будет расти медленно, на 2,5%, но затем ее рост ускорится до 3,6% в год, прежде всего за счет развивающихся стран. Темпы роста развитых экономик – 1,8%. Мировая финансовая система останется интегрированной, основную роль в ней будут играть компании, ориентированные на развивающиеся страны, прежде всего БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай).

Нет ответов пока

Что ожидает рынок проектного финансирования

Apr 13 2009 Опубликовал under Проектное финансирование

Несмотря на указанные проблемы, по мнению западных аналитиков, рынок проектного финансирования в России ожидает бум. Уже на подходе большие инфраструктурные проекты. Примерами будущих сделок являются проекты – «Северный поток», Орловский тоннель, «Аэропорт Пулково» (новый пассажирский терминал для обработки международных рейсов), скоростное шоссе Москва – Санкт-Петербург, «Надземный экспресс» в Санкт-Петербурге.

Трубопровод «Северный поток» станет важным фактором энергетической безопасности в Европе, что особенно актуально в связи с известными событиями на украинском участке газопровода, через который проходит транзитом российский газ. После ввода в действие новый газопровод сможет транспортировать в Европу в обход Украины до 55 млрд куб. м. газа ежегодно. Орловский туннель будет построен под рекой Невой и откроет транспортные ворота из России в Балтийское море.

Даже в условиях мирового финансового кризиса и трудностей начального этапа становления проектного финансирования в России потребность в подобном финансировании в ближайшие годы возрастет. По некоторым оценкам, в нашей стране в настоящее время разработано проектов на сумму около 1 трлн долл. Поэтому российский рынок сулит большие выгоды финансистам, которые имеют опыт работы в области проектного финансирования в переходных экономиках и обладают способностью к принятию креативных решений в данной области.

В I полугодии 2008 г. Россия занимала 8-е место в мировом рейтинге проектного финансирования, а в региональном разрезе – среди стран Европы и Ближнего Востока – 4-е и 3-е – в европейском регионе, уступая первенство лишь Великобритании и Испании .

Следует отметить, что здесь приведены данные только по крупнейшим проектам и не учитываются такие источники проектного финансирования, как финансирование по линии международных финансовых институтов и государственное финансирование, например в рамках государственно-частных парт-нерств. Так, например, только ЕБРР ежегодно инвестирует в страны с переходной экономикой порядка 5,0 млрд евро, размещая их приблизительно в 300 проектах. По мнению экспертов ЕБРР, одна треть инвестиций попадает в Россию.

Объем проектного финансирования в России в I полугодии 2008 г. возрос почти до 7,0 млрд долл. благодаря проекту «Сахалин 2» .

В этой связи заслуживает внимания проект расширения сети магазинов «О’ Кей». Это типичный проект, финансируемый ЕБРР в России. Он предусматривает предоставление клиенту долгосрочного кредита в размере до 200 млн долл. США на цели поддержки плана развития торговой сети «О’Кей» на территории России в период 2008-2010 гг., а также для реструктуризации ее портфеля задолженности. Общая стоимость проекта – 815,0 млн долл., из которых до 80 млн долл. США будет выделено ЕБРР, а остальная часть – синдицирована коммерческим банкам по схеме, применяемой ЕБРР к кредитам категории А/В.

В настоящее время в странах с переходной экономикой появляется все больше признаков кризисного состояния реального сектора: промышленное производство замедляется и даже сокращается. Это вызвано удорожанием кредитных ресурсов и стремительным замедлением темпов роста на ключевых экспортных рынках, частичным перекрытием традиционных каналов привлечения заемных ресурсов. Жертвой кризиса стали государственные займы из-за понижения кредитных рейтингов стран и спекулятивных сделок с отдельными валютами.

Однако проектное финансирование по сравнению с другими формами кредитования в меньшей степени оказалось подверженным влиянию мирового финансового кризиса, особенно там, где сложились стабильные финансовые рынки. На этих рынках объемы проектного кредитования продолжают расти в силу консервативных и хорошо структурированных финансовых инструментов. В то же время остро ощущается необходимость в мерах государственных гарантий устойчивости механизмов проектного финансирования, минимизации рисков и предложения конкретных крупномасштабных проектов глобального типа.

Нет ответов пока

Кризис в полном разгаре

Apr 01 2009 Опубликовал under Кредитная политика

Сравнивая ранее случавшиеся мировые финансовые кризисы с кризисом 2008 г., можно отметить, что по размеру убытков для мировой банковской системы он уже почти в 3 раза превышает все предыдущие. Если банкам за последние 50 лет на восстановление после большинства кризисов требовалось от одного до полутора лет, то теперь, на основе последних данных по потерям банков, можно констатировать, что им в среднем потребуется минимум около двух с половиной лет на компенсацию убытков. Налицо более затяжной характер кризиса.

Банки, как и вся экономика, переживают очень непростые времена: проблемы с ликвидностью, отток клиентских денег, потери на рынке ценных бумаг, рост невозвратов по корпоративным и розничным кредитам. Тем не менее, несмотря на существующие негативные тенденции на рынке, будущее мировой финансовой системы, по моему мнению, относительно оптимистично. Этому есть два серьезных обоснования.

Во-первых, прибыль, полученная по отличным от ипотеки направлениям, достигла в 2006-2008 гг. рекордных уровней, а значит, остальные сферы банковской деятельности находились вне кризисной ситуации до последнего момента, с одной стороны, а с другой – эта недавняя прибыль была аккумулирована и существенно смягчит падение.

Во-вторых, демографическая ситуация в мире характеризуется двумя процессами: старением населения развитых стран и ростом населения в целом, что означает увеличение источников средств для различного рода пенсионных фондов, которые являются крупными игроками на финансовых рынках и способны задавать тренд их развития. Другими словами, демография – «за банки». Банковские услуги населением большинства стран востребованы как никогда.

Нет ответов пока

Чем больна российская экономика

Feb 02 2009 Опубликовал under Финансовая политика

Образно говоря, каждая экономика болеет по-своему, в зависимости от имеющегося иммунитета и сопутствующих проблем. Соответственно, и лечение должно быть индивидуальным.

Еще задолго до нынешнего кризиса российская экономика страдала «голландской болезнью»1, и именно здесь истоки многих сегодняшних проблем. «Голландская болезнь» обусловила современную бюджетную и налоговую политику, сформировала денежно-кредитную и эмиссионную модели, с помощью, которых российское правительство пытается бороться с кризисом.

Половина федерального бюджета формируется за счет нефтегазового сектора. По оценкам Всемирного банка он создает 20% ВВП России. Многие отрасли экономики (обрабатывающая промышленность, торговля, сфера услуг и т.д.) напрямую зависят от сырьевого сектора, поскольку их рост связан с доходами населения, которые до настоящего времени обеспечивались высокой прибылью от продажи нефти и газа.

Успешное преодоление кризиса для России в значительной степени зависит от цен на нефтяных рынках. Согласно прогнозу Института экономики переходного периода, при цене нефти в 95 долл. за баррель у нас серьезных проблем не будет, несмотря на развитие кризиса в мире. Начиная с цены в 50 долл./барр., наступает девальвация рубля (35-36 руб./долл.). Если меры государственной поддержки будут эффективны, нам удастся удержать курс на этом уровне. Однако доля государственного регулирования на фоне объективного фактора не столь высока. При падении цены на нефть ниже 30 долл./барр., независимо от эффективности антикризисных мер, отечественная экономика впадет в состояние рецессии, а девальвация рубля будет значительной (более 43 руб./долл).

По данным Счетной палаты России, при цене нефти 70 долл./барр. дефицит федерального бюджета в 2009 г. составит 1113,3 млрд руб., при цене 50 долл. – 2472,4 млрд; 30 долл. – 3832,2 млрд. При любом из этих сценариев отечественная экономика не сможет обойтись без средств Резервного фонда, а размеры его не безграничны.

Что касается иммунитета, то он оказался слабым. Проблема, которая сегодня очень остро проявляется, – институциональное отставание в развитии. В российской экономике образовались «ножницы», которых в экономиках развитых стран попросту нет: очень хорошие макроэкономические показатели и очень низкий уровень институциональной среды. В первую очередь это касается монополизации рынка, легитимности и защиты собственности, работы судебной системы, колоссальных трансакций, связанных с коррупцией и нерыночными методами регулирования.

Парадоксально, но факт: при показателях, в целом значительно лучших, чем у американской экономики, а также при наличии больших резервов наши инвесторы вкладываются не в свободно конвертируемый рубль, а в ненадежный доллар и казначейские обязательства США. Это означает только одно: инвесторы больше доверяют падающим экономикам развитых стран, чем растущим экономикам стран развивающихся. Поэтому при выработке антикризисных мер у нас и на Западе применяются разные подходы в определении приоритетов.

Нет ответов пока

Старые записи »