Китайская валюта на международной арене

Jun 24 2009 Опубликовал under Валютная политика

Всеобщий интерес к текущему курсу юаня продиктован тем очевидным обстоятельством, что Китай является крупным производителем и экспортером промышленных товаров. Его экономика привлекает иностранные инвестиции всего мира. За последние десятилетия Китай вышел из состояния хозяйственной автаркии и превратился в важнейшую единицу в современном международном разделении труда, с которой сегодня приходится считаться всему остальному человечеству.

Высокие темпы экономического роста самой населенной страны мира продолжают сохраняться. Это говорит о том, что удельный вес КНР в мировой экономике будет только увеличиваться. По некоторым прогнозам, к 2025 г. страна выйдет на 1-е место в мире по размерам ВВП. Можно уверенно предположить, что приток иностранного капитала, а также направленная политика китайских властей по техническому развитию страны (в 2025 г., по оценкам, на КНР будет приходиться пятая часть всех мировых расходов на научные и опытно-конструкторские работы) приведут к заметным качественным изменениям в экономике.

Валютная политика страны тоже не стоит на месте. Сначала китайский юань был привязан к доллару, затем ревальвирован. Сегодня его курс сориентирован на корзину валют. Многие экономисты пророчат в перспективе превращение юаня в резервную валюту – в важное средство международных расчетов, хотя бы на региональном уровне в Восточной Азии.

Нет ответов пока

Что будет после кризиса?

Jun 22 2009 Опубликовал under Информбанк

Эксперты Всемирного экономического форума (ВЭФ) представили доклад, в котором разработано четыре сценария развития мировой экономики после кризиса.

Глобальный кризис уже заставил пересмотреть основы функционирования финансовой системы, регулирующих органов, роль государства в экономике. После 20-летнего стремительного роста глобальной финансовой системы, сопровождавшегося глобализацией и подъемом мировой экономики, началась коррекция на всех рынках, и несколькими годами она не ограничится.

В первом сценарии кризис в США и Европе в ближайшие годы углубится, и развивающиеся страны, чтобы оградить свои экономики, откажутся от западных моделей. Торговые и финансовые потоки пойдут в основном внутри трех блоков – американского, европейского и восточного. Сильно поднимутся местные компании. Среднегодовой рост мирового ВВП составит 3,2%, в США и Европе – 1,2, в развивающихся странах – 9%. Азия во главе с Китаем станет экономическим и геополитическим лидером, доллар и евро потеряют статус главных резервных валют.

Согласно второму сценарию, рецессия ударит прежде всего по развивающимся странам. Запад сохранит главенствующую роль и будет определять принципы финансового регулирования, функционирования рынков, реструктуризации компаний. Международные финансовые институты будут реформированы, появится наднациональный регулирующий орган. Но эти реформы не учтут в полной мере потребности развивающихся стран и только усилят опасения еще более глубокого кризиса. ВВП развитых стран будет расти на 3,1% в год, развивающихся – на 6, мировая экономика в целом – на 3,6%.

По третьему сценарию мир ожидают меж- и внутристрановые конфликты, обострится борьба за ресурсы, некоторые страны введут ограничения на движение капитала и товаров. Во многих странах банковские системы будут национализированы, еврозона к 2014 г. развалится из-за суверенных дефолтов и разногласий между странами-членами. Темпы роста мирового ВВП составят всего 2,3%.

По четвертому сценарию США пройдут через череду кризисов, и политики, наконец, поймут, что скоординированный общемировой подход -единственный выход из ситуации. Развивающиеся страны станут ведущими игроками на мировой арене. Мировая экономика поначалу будет расти медленно, на 2,5%, но затем ее рост ускорится до 3,6% в год, прежде всего за счет развивающихся стран. Темпы роста развитых экономик – 1,8%. Мировая финансовая система останется интегрированной, основную роль в ней будут играть компании, ориентированные на развивающиеся страны, прежде всего БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай).

Нет ответов пока

«Второе пришествие»?

May 11 2009 Опубликовал under Валютная политика

Древние китайские деньги стали прообразом денежных знаков многих государств Восточной Азии. Они долго имели широкое хождение в сопредельных странах. Причем применялись не только во внешнеторговых расчетах, но и подменяли в отдельные исторические периоды национальную валюту некоторых азиатских стран, например Японии. Сегодня наметилось «второе пришествие» денежной единицы Китая в Азиатский регион. Состоится оно или нет, зависит от ряда факторов.

История денежных отношений свидетельствует, что все мировые деньги возникают под влиянием двух основных факторов: военно-экономического либо экономико-политического. Так, британский фунт стерлингов в свое время стал мировой валютой как результат мощного экономического расцвета Великобритании, а также ее успешных колониальных завоеваний. Американский доллар превратился в мировую валюту как прямое следствие неоспоримого экономического превосходства США над другими странами и политического консенсуса (соглашение в Бреттон- Вудсе).

Однако сегодня по причине краха биполярного мира и нежелания многих стран на планете жить в «долларовом мире» в моде валюты региональные. Уже озвучены идеи создания мусульманской валюты, валюты средиземноморской, тихоокеанской и т.д.

В свое время попытки Японии превратить иену в региональную валюту оказались несостоятельными. В годы Тихоокеанской кампании (в войне 1941-1945 гг.) стране не хватило экономической мощи. В послевоенные годы мощь появилась, но отсутствовал как внутренний, так и внешний политический консенсус по данному вопросу.

Государствам Европы, которые обладают несомненной экономической мощью, необходимый политический консенсус удалось найти. И сегодня евро хоть И является валютой прежде всего региональной, но имеет возможность претендовать на роль валюты мировой.

Китай постепенно становится мощной экономической державой. Растет и его военный потенциал. Однако в настоящее время сложно представить, что вопрос о господстве юаня можно решить военно-экономическим путем. Впрочем, исключить такой поворот событий в будущем, видимо, нельзя.

С выводом китайской валюты на региональную арену тоже не все так просто. В первую очередь потому, что во всех странах Восточной Азии крепнет осознание единства собственных судеб, необходимости координации экономической и финансовой политики, создания общих резервных фондов, ликвидации преград на путях взаимной торговли и движения капиталов и т.д. Так что региональная валюта, на наш взгляд, в этом регионе будет, скорее, наднациональной, типа евро.

Нет ответов пока

У страха глаза велики

Nov 12 2008 Опубликовал under Анализ и прогноз

В российском правительстве возник спор относительно наступления рецессии. Повод дало заявление замминистра экономического развития А.Н. Клепача о начавшейся рецессии. Однако через несколько часов после этого заявления глава российского правительства В.В. Путин сообщил, что экономический рост в России в 2008 г. составит 6%, и страна сможет пережить экономический кризис. Вице-премьер правительства, министр финансов А.Л. Кудрин также заявил, что рецессии пока не наблюдается: «Мы ожидаем положительный рост в следующем году до 3% ВВП».

Правительство в конце минувшего года завершило работу над прогнозом социально-экономического развития на 2009-2011 гг. и приняло меры крупномасштабного системного характера, чтобы избежать шоков в 2009 г., наиболее сложном, по мнению Минфина РФ. К принятым мерам относятся: снижение налогов, участие государства в расширении капитализации предприятий, кредитная поддержка организаций реального и финансового секторов экономики. Часть бюджетных ресурсов будет перераспределена среди секторов, создающих дополнительный спрос в торговле, в жилищном строительстве, инфраструктуре.

Правительство планирует также, скупив акции предприятий за четверть цены, в дальнейшем их продавать, разумеется, по рыночной цене. Наконец-то власти решились вкладывать средства в отечественное производство, хотя произошло это на условиях, которые вряд ли можно назвать доброжелательными по отношению к предприятиям. Но в итоге средств на социальные программы после 2010 г. должно хватить. Ведь капитализация фондового рынка накануне масштабной коррекции составляла около 1,3 трлн в долларовом выражении. Выручка от реализации подорожавших акций может достичь 30 трлн руб., а это в 1,5 раза больше нынешнего ВВП.

Минэкономразвития РФ в очередной раз изменил прогноз российской экономики на 2009 г. В декабре 2008 г. базовый сценарий предполагал прирост ВВП на 2,4% (ранее – 3%) в годовом выражении и повышение инфляции до 11% (ранее 7-8,5%). В соответствии с этими цифрами предусматривалось плавное повышение тарифов на газ и неизменность тарифов на электроэнергию. Однако рост тарифов на газ никак не укладывался в 15%, обещанные правительством. График повышения был следующий: в I квартале – на 5%, во II – 7, в III – 7, в IV квартале – на 6,2%. За год и получались 28%, которые фигурировали в прессе еще до корректировки.

По заданию правительства рост тарифов естественных монополий России предполагалось снизить на 10-15 пунктов. Подчеркивалось, что снижение темпов роста коснется предоставляемых населению железнодорожных услуг, стоимости газа и электричества. Как заявил Председатель Правительства В.В. Путин, таким образом правительство ограничит рост цен естественных монополий до 16,3%’.

В России в I квартале 2008 г. прирост ВВП на годовом уровне составил 8,5%, во II квартале – 7,5, в октябре — 8%.

По прогнозам, предоставленным аналитиками международных организаций, медианное значение роста ВВП для России на 2008 г. показателю рецессии пока нет. Однако, по оперативным сведениям Росстата, промышленное производство в ноябре 2008 г. сократилось на 8,7% по сравнению с ноябрем 2007 г. и на 10,8% по сравнению с предшествующим месяцем, но за январь-ноябрь возросло на 3,7% по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. Понятно, что резкое падение цен на нефть скажется на темпах роста российского ВВП, существенно зависящего от экспортной выручки.

составляло 7%. Весьма показательны различия в ожиданиях (табл.): ниже были прогнозы Всемирного банка и ОЭСР, выше – транснациональных корпораций (консенсус-прогноз журнала The Economist). Это дает надежду, что институциональные инвесторы учитывают Россию в своих бизнес-планах на 2009 г., что они в меньшей степени подвержены политической истерии, а больше ориентируются на фактические результаты российских предприятий.

В США, зоне евро и Японии прогнозируется в 2009 г. уменьшение ВВП примерно на 1%. Там начинается рецессия. Вся надежда – на развивающиеся экономики, хотя и в странах BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай) темпы роста ВВП, как предполагают, могут снизиться примерно на 2%.

Нет ответов пока

О ревальвации юаня

Oct 05 2008 Опубликовал under Валютная политика

Технически юань можно ревальвировать в любой момент. Золотовалютные резервы (по оценкам, это около 2 трлн долл.), накопленные Китаем в последние годы, позволяют это сделать без особого напряжения. По некоторым прогнозам, китайские экспортеры даже не заметят небольшого, например в несколько процентных пунктов, повышения курса национальной валюты. Но если отпустить юань в свободное плавание, то он подорожает на 10% в среднесрочной перспективе и на 40-50% – в перспективе долгосрочной. К слову, за пару лет после валютной реформы 1990-х гг. юань вырос на 15-17%.

У США нет достаточно эффективных механизмов, чтобы заставить своего торгового партнера ревальвировать юань. Так, долгие споры с Токио на предмет валютных курсов для Вашингтона оканчивались лишь паллиативными мерами. Курс иены постепенно рос десятилетиями, а положительное для Токио сальдо баланса так и не менялось, лишь иногда снижаясь незначительно и временно. При этом Вашингтон располагал такими мощными рычагами нажима, как союзнические отношения с Токио. Соединенные Штаты даже пытались привлечь весьма серьезный механизм координации валютной политики – саммиты «Большой семерки». Однако Япония всегда упорно отстаивала свои позиции и добивалась компромиссов – уступая в одном вопросе и выторговывая себе преференции в другом.

С Пекином никаких союзнических отношений у Вашингтона нет. И нет механизмов эффективной координации действий. США могут задействовать только грубый нажим или различные маневры через глобальные международные организации. Но и Китай при желании также может доставить властям США серьезные хлопоты. Например, организовав обвал рынка американских государственных бумаг, которыми КНР располагает в избытке. Так что Пекин полностью независим от Вашингтона, и у его партнеров нет иного пути, как вести спокойный и конструктивный диалог.

В таком диалоге Пекин, вне сомнения, будет твердо отстаивать свою позицию. Об этом ясно заявил председатель КНР Ху Дзинтао в октябре 2008 г. на упомянутой встрече глав и представителей 45 стран в рамках VII форума Азия – Европа. В частности, лидер Китая сказал, что рост китайской экономики уже является вкладом КНР в поддержание финансовой стабильности на планете и, исходя из этого факта, Китай будет заниматься в первую очередь собственными делами, т.е. всячески стимулировать внутренний потребительский спрос и поддерживать стабильность национальной экономики.

Однако и для Токио, например, конструктивный диалог не является панацеей. Устойчивость положительного сальдо внешней торговли Японии объясняется тем, что относительные издержки производства на конкурентоспособные на мировой арене товары очень низки. Более того, у многих производителей есть возможность еще снизить их. Несколько лет назад барьер, превысив который валютный курс способен затронуть доходность экспорта, оценивался в 90 иен за доллар. Так что японские фирмы сегодня в связи с тем, что иена пошла вверх, располагают своеобразной «подушкой безопасности».

При росте курса иены на 10% (к валюте импортера) цена на экспортируемые товары (в валюте экспортера) снижается на 5% в течение года. То есть влияние корректировки курса на потребительские цены страны – импортера японских товаров отсрочено во времени. А изменения уровня цен, которые возникают под влиянием перепада обменного курса валют, ограниченно влияют на экспортный спрос (рост конечных цен в лучшем случае идет замедленными темпами) и, как следствие, на торговый баланс.

Таким образом, эффект ревальвации юаня, в свою очередь, может иметь ограниченный эффект на торговый баланс. Гораздо существеннее другие обстоятельства. Например, замедление темпов роста американской экономики. По оценкам, снижение темпов роста ВВП США на 1% уменьшает китайский экспорт на 3,7%.

В условиях финансового кризиса проблемы с кредитованием американских потребителей могут снизить спрос на китайские товары. О вероятности такого поворота событий, в частности, говорил председатель Народного банка Китая Чжоу Сяочуань. На цену китайской экспортной продукции также существенно влияет рост стоимости морских перевозок. Это уже побудило некоторые фирмы, имевшие экспортное производство в Китае, перенести его в Мексику, поближе к американскому рынку.

Пекин же в ревальвации юаня не заинтересован. И не потому, что это не окажет сильного положительного эффекта на платежный баланс. Скорее по причине возможного отрицательного влияния на китайскую экономику в целом. Сегодня зависимость Китая от внешних рынков оценивается примерно в 10% ВВП, т.е. экономический рост идет в основном за счет внутренних факторов и роста инвестиций при снижении доли потребления в ВВП. Вклад внешних факторов в темпы экономического роста страны оценивается в 2%. Ревальвация китайской валюты может стоить стране примерно столько же. При двузначных темпах роста это величина не критичная, но ощутимая.

Нет ответов пока

Старые записи »